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上周五隔夜伦铜触底反弹收至美元，涨%。美国通胀数据回落市场降低美联储加息押注，料日内铜价反弹为主，沪铜主力压力位上移至万附近。

需求方面，7月以后需求预计逐渐进入淡季，周度铜杆企业开工率自6月初的76%下降至65%，淡季影响已经逐步显现。不过就终端而言，目前电力投资依然稳健，同时发电设备中与新能源以及清洁能源相关的诸如光电以及风电前5个月的累计增长分别达到128%以及51%，而传统火电发电设备增量也达到125%。但需注意的是，随着近年来分布式光伏新增占比持续加大，这或许会在一定程度上影响电网拉设对于铜品种终端的需求增量。虽然目前正处铜品种消费淡季，不过由于当下新能源板块增量相对明显，这或许会较大程度弥补传统板块需求下行的部分，从而淡化传统需求淡季的影响，故下半年整体终端消费展望仍相对乐观。

库存方面，2023年上半年铜品种库存依然处于相对偏低位置，全球显性库存（含上海保税区）截至6月底大致在万吨，已经接近年初之时的水平。此后铜品种逐步进入消费淡季，库存或有一定程度累高。但倘若在“金九银十”消费旺季之前库存上涨的程度相对有限，则不排除届时会再度出现逼仓的情况。

总体而言，下半年基本面大致处于供需两旺格局。7月至8月中上旬，由于冶炼检修相对有限，且时值铜品种消费淡季，铜价预计呈现震荡或略微偏弱格局，此期间价格或在64,500元/吨至69,000元/吨震荡。接近9月时，由于冶炼检修密集期将至叠加“金九银十”旺季预期，同时铜品种终端需求整体稳健。并且届时如果美联储货币政策导向的预期也存在逐步转为更宽松的情况，则此期间铜价冲高概率较大，倘若国内稳经济政策效果同样相对显著，则不排除铜价触及73,000元/吨一线的可能性。

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